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螺紋鋼、鐵礦石價格走勢將“分道揚鑣”
雙擊自動滾屏 作者:admin  來源:本站  發表時間:2016-6-25 17:19:39  點擊:1678

 鋼廠生產相對謹慎

  鐵礦石需求下游之下游的情況,再看鐵礦石直接下游的表現。這里不得不提一組悖論:粗鋼、鋼材產量同比較大幅度增長,價格相較2015年也有所上漲,全行業營收規模卻全面萎縮。數據的有效性上,筆者更傾向于信任財務類型的數據,產量數據與財務類數據比較,還是粗糙一些。按照這個思路,就可以解釋為何一季度鋼價可以暴漲。從2016年1—4月建筑用鋼下游(房地產、基建項目)和板卷類鋼材下游(金屬制品、通用設備制造、專用設備制造、汽車制造、運輸設備制造、電氣機械制造)的需求來看,鋼價是有理由恢復性上漲的。

  相對于鋼材下游行業的積極表現,2016年上半年,鋼鐵行業自身的表現是相對謹慎的。也就是說,鋼鐵行業利用下游的消費旺盛,在很好地完成了一輪去庫存的同時,謹慎地選擇了相對控制、收縮產量的策略。

  從資金、現貨供需、下游行業現狀以及國家政策取向來看,鋼鐵產量的收縮還將持續。這對鐵礦石需求而言,是長期較為不利的核心因素。

  鐵礦石賣出壓力高過螺紋鋼

  相對系統地梳理了貨幣政策、財政政策實施現狀以及鐵礦石供給、鋼鐵生產、鋼材下游消費的現狀和發展趨勢后,筆者強調一下自己的邏輯:貨幣供應決定項目落地,催生鋼材下游行業訂單需求,而行業利潤決定產能釋放規模及持續性,鋼鐵行業的需求受下游左右,而鐵礦石的需求取決于鋼鐵行業的生產變化。

  不難發現,雖然貨幣政策略受匯率因素壓制,但是積極財政政策與其他融資途徑的拓展,為下游行業提供了需求釋放的途徑,用鋼行業相對良好的營收,也為鋼材存貨消耗提供了動力。不過,受資金緊張、盈利能力倒逼、環保措施實施及供給側改革影響的鋼鐵行業,面臨著去產能的問題。而這,導致鐵礦石需求進一步萎縮。為此,筆者判斷:建筑用鋼、板卷類鋼材經歷過需求淡季的調整,在潛在需求投入、庫存低位運轉以及后續季節性需求來臨的共同作用下,下半年仍會出現供需矛盾引發價格上行的機會。

  鐵礦石需求面臨去產能、供給龐大等因素的壓制,去產能的程度決定鋼材現貨價格的高度,也決定鐵礦石價格的低點,這其中不會缺少事件性因素。然而,整體的經濟走勢決定了極端案例發生后,市場將重回各自的運行通道。黑色主流雙雄螺紋鋼和鐵礦石,越往后,價格走勢差異越大。

  在上述數據、現狀、邏輯的基礎上,筆者對下半年的操作給出如下參考意見:

  其一,市場不缺錢?;醣夜└諢醣藝?、財政政策之間有取舍,不要因為階段性資金緊張而過分悲觀,要看到,為了匯率穩定而選擇信貸收縮是有必要的,這不是簡單的?;懵?、保資產價格的問題,財政政策以及債券市場或積極或穩健的選項,可用的還很多。從實際結果來看,貨幣供給一直是寬松的,貼現利率不斷走低,說明市場上不存在缺錢的問題。問題是,貨幣選擇傳統過剩行業投資的意愿降低。不過,一旦利潤復蘇,資本回流還是很明顯的。

  其二,貿易商不過度賒欠。現貨商很理智地在4—5月選擇了低庫存運營,這對6—8月的需求淡季是有幫助的。下游資金相對充足,現貨商需要注意不過度賒欠,不要給自己的現貨供應帶來收益不確定性。而完成資金回收后,有必要關注供需現狀,實際的供給壓力并沒有傳聞中那么可怕。在各類投資、需求數據保持旺盛的局面下,面對下半年的市場需求,還是要有所準備。原因在于,不在淡季振蕩行情中逢低布局,可能在淡季過后,就要面臨類似2016年2—4月的尷尬局面。同時,需要注意,在接下來的兩個月里,盡量不要受下游的誘惑而簽訂閉口鎖價合同。

  對鐵礦石現貨而言,下半年的生意會更加難做。加之進口價高且量大,而國內價格疲弱,虧損問題會日趨嚴重。

  其三,在期貨振蕩市中,可逢回調低位布局長線多單,而短線對操作能力有信心的投資者,可以刷一刷1900—2200元/噸區間的螺紋鋼單子。其實,有下游訂單的貿易商,同樣可以逢低介入。期貨市場沒有漲價毀單一說,平倉獲利也不需要苦哈哈一根一根地求人買。當然,這不是調侃,只是勸誡大家要規避兩頭的敞口風險。對于期貨市場最大的賣空群體——鋼廠來說,按照目前的期現價格和資金成本,沒必要過分在振蕩底部還胡亂賣出。無論鐵礦石還是螺紋鋼,上半年在過低位置賣空并一路持倉,最終割肉平倉,是個血淋淋的教訓。

  從期貨市場資金變化來看,鐵礦石賣出壓力明顯高過螺紋鋼,這也是螺紋鋼現貨較好的折射。強撐外礦指數的要素,是外礦的壟斷集中度高與指數的不客觀。預計鐵礦石在40美元/噸以上運行,上漲過分即可做空。



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